专家解读车险“钱”规则如何不花冤枉钱

销售业绩同比增长99.9%，超预期. 发布了2011H1销售业绩，上半年度完成纯利润52.8%亿人民币，同比增长99.9%，较大家以前的预期超过31.2%，主要是保险投保赢利的提高超出了大家以前的预计。企业2011H1 资产总额和资产总额各自为2600亿人民币和305 亿人民币，各自较今年初提高23.6%和24.9%，合乎大家以前的预计。总保费收入914亿人民币，同比增长12%，在大家预期当中. 中国财险上半年度完成总保费收入914 亿人民币，同比增长12%，与大家预期的一致，已赚净保险费用569亿人民币，同比增长14.3%，也合乎大家的预期。在不一样的保险险种层面，因为汽车销售量增长速度的变缓，汽车保险总保险费用只是提高9.3%，可是非车险维持了迅速的增长速度，同比增长19.7%，非车险保费收入占总保险费用的占比升高1.7%做到29.7%。. 　　保险投保赢利超预期，综合性成本费用率92.5%，较大家以前预计低3.3%，服务费率改进为较大 驱动器要素. 综合性成本费用率提升至92.5%的出色水准，为发售至今的最好是水准.分项目看来，企业赔付率为64.9%，与大家以前预计的64.8%基本一致，较去年同期提升1.2%；管理费用率较去年同期升高2.3%至12%； 归功于市场需求的改进及其企业的分保现行政策，服务费率提升了5.3%至15.6%，比大家以前预计的低5.2%。大家觉得企业出色的服务费率水准在未来1-2 年之内将得到保持。　　总投资收益提高39.6%至26亿人民币，归功于财产扩大及其净投资收益率的上行.归功于升息周期时间，企业的净投资收益率由去年同期的3.09%升高53 个BP 至3.62%，另外项目投资财产账户余额较去年同期扩大40%上下，促使企业净投资收益提高63%至29 亿人民币，可是因为A 股的疲软，企业总投资收益26 亿人民币，小于净投资收益，总投资收益率3.2%，基础与去年同期差不多。大家觉得第三季度A股主要表现好于上半年度的概率非常大，另外我国也有再次升息的很有可能，因而第三季度投资收益将好于上半年度。.　　各自上涨2011E/2012E/2013E 盈利预测 11.4%/5.3%/4.98%.大家调节了盈利预测，主要是将2011E/2012E/2013E 的服务费率和赔付率各自调节了-3.99%/-1.55%/-1.55%和0.06%/0.78%/0.78%，以体现费用率的提升及其潜在性的赔付率的上行。将 2011E/2012E/2013E 盈利预测各自上涨 11.4%/5.3%/4.98%。　　保持“买进”投资评级及其股价预测HK?$18.最近因为大市下挫及其销售市场对车险费率自由经济的太过担忧，企业股票价格下挫许多，可是大家觉得企业将来股票基本面仍然强悍.另外中国保险监督管理委员会已经提前准备实行提升交强险费率，促使财险公司强险可以做到盈亏平衡（2010 年强险亏本为20 亿人民币）。我们在预测模型里边及其考虑到了将来成本费用率的上行，保持买进定级及其股价预测HK?$18 不会改变，股价预测相匹配2011/2012 年P/E 为17.4x/14x ，PB 为 4.7x/3.5x