金融资产风险传染模型

由于金融机构之间存在密切而复杂的债权、债务联系,因此金融资产风险具有很强的传染性（financialriskcontagiosity）。一旦某个金融机构的金融资产价格发生贬损以至于不能保证正常的流动性头寸,则单个或局部的金融困难很快便演变成了全局性的金融动荡。①金融资产风险传染的原因在于以下几方面：
1.金融机构破产倒闭的影响和扩散的乘数效应具有递增性。金融机构破产的影响和扩散与普通企业是不同的。普通企业的破产也会通过乘数效应而扩展,但每一轮的次级效应都是递减的。而金融体系内的各个金融机构之间是以信用链互相依存的,如果一家金融机构发生困难或破产,就会影响到它的存款人完成各自商业义务的能力,影响到同破产机构有业务联系的其他金融机构,还会影响到它的借款人（使借款人不得不提前偿还贷款或者得不到本来预料中的追加贷款）、其负面影响会随着每一轮而增强,少数金融体系的风险就变得越来越大,金融危机便会爆发。
2.银行间的支付清算网络的“多米诺骨牌效应”。银行同业支付清算系统把所有的银行联系在一起,从而造成了相互交织的债权、债务网络,这既不允许其在汇市或股市的资产贬损,因为基于营业日结束时的多边差额支付清算系统使得任何微小的支付困难都可能酿成全面的流动性危机。曾有过模拟试验来测算其中一家参与银行无力支付对其他机构产生的连锁反应,结果表明一家参与银行暂时丧失支付能力时将引起“多米诺骨牌效应”,最终导致其他近一半参与者无力支付的结果；同时信息的不对称使债权人不能像对其他产业那样根据公开信息宋判断某个金融机构的清偿力,因此债权人便会将某一个金融机构的困难视为其他所有有着表明相似业务的机构发生困难的信号,从而引发对其他金融机构的挤兑行为。
3.金融创新和资本流动的国际化。金融创新和资本流动的国际化加重了金融资产风险的传染性。金融创新在金融机构之间创造出远比过去复杂的债权、债务链条,如果对一个国家的金融系统发生了普遍的不良预期,那么引起全局性的金融机构恐慌将在所难免。

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