银行理财资金凶猛入市或达上万亿伞形信托遭禁（2）

为了规避伞形信托的监管,银行理财资金已经引入信托之外的其它金融机构做配资业务,实现曲线入市的目的。
这些机构可以是券商资管、基金子公司、私募或者期货公司等,银行仍然负责提供优先级资金,机构认购劣后级资金,通过共同设立相关资管计划或者有限合伙基金投资二级市场。
这些产品实则与伞形信托结构类似。 前述银行人士向记者介绍,这些业务现在业内统称为 配资 业务。
据悉,有的大型银行虽然自己不做类似业务,但是会通过同业拆借平台,将本行的理财资金拆借给规模小一些的银行去做。
根据去年底的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》,理财资金的用途主要是被鼓励服务于实体经济,银监会鼓励商业银行设立直接融资工具,对接企业融资需求。
《征求意见稿》规定理财资金投资不得有以下行为：第一,投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金；第二,投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份；第三,对于具有相关投资经验、风险承受能力较强的高资产净值客户、私人银行客户及机构客户的产品,不受本条控制。
《征求意见稿》中专门有针对银行理财资金入市的约束性规定,比如,理财资金运用应以直接投资为主,确实需要利用通道投资的,原则上仅可嵌套一级通道业务,杜绝多重嵌套的投资模式。
但是银行通过正规渠道的一种包装,一手不行,就做两手、甚至做三手,把战线拉长就绕开监管了,所以可以说现在做的结构化产品的配资算是一种监管的灰色地带。 前述某股份行风控人士说,只是考虑到风险和监管的要求,在产品设计的标准上提高了许多。
首先,由券商和基金公司设计产品,他们会先跟银行谈好这个合作,银行答应会以一定的杠杆比例购买该资产计划,然后通过信托公司再走一个渠道。证券和基金公司负责找劣后资金,银行提供优先资金,信托公司负责盯盘。每个环节有每个环节的工作、也有不同的费用。最终无论产生多高的费用,都会转嫁到客户身上。
第二,杠杆比例普遍降到1：2。
第三,结构化产品的总规模由之前的1000万提到到3000万、甚至1个亿。
第四,银行将资金利率提到3个百分点,即从此前8%左右的融资利率提高到11%左右,而两融的融资费率是在8.6%左右。
第五,通道费用从万分之二提高至万分之五左右。
但提示风险,并不意味着完全卡死。
监管层如果真要从根本上掐断伞形信托、掐断配资,肯定能掐,但问题是,现在不能掐断,否则会造成较大的恐慌和动荡。 多位银行人士对《财经国家周刊》表达了类似观点, 从年初至今,银行资金入市一直都很猛,从监管上看,查得并不严,我们认为政府应该是鼓励的、默许的。
信贷违规入市
如果上述方式还算被监管允许的正规渠道,而不容忽视的现象则是,通过各种手段将企业信贷或个人信用贷款违规转入股市的做法也在暗流涌动。
这种东西很难去做界定。 一位银行客户经理告诉《财经国家周刊》,虽然从表面上来看,授信使用是不违规的,但是实际上这个钱是否进入了股市,银行难以控制。
比如,有的情况是贷款企业借助自己的关联公司,通过来回划账就能拿到钱,而从银行审批角度看到的贷款用途是完全没问题的。还有的客户,已有的贷款可能一个月钱就回款了,但不会立刻还银行,企业会自主使用,想做什么做什么,银行是控制不了的。
特别是一些小企业主,老板个人的账户和企业的账户之间资金过往密集、划分不清,银行查起来耗时耗力。
一家民营企业的老板介绍说,同样一笔钱,如果投到主业上,一年刨除人吃马喂,可能也就赚个10%的利润。但如果投资到股市,即使不投到伞形信托中,直接拿这个钱去股市炒,赚个40%、50%的收益都很正常。
一下子能抵我5、6年利润,而且不用操心生产经营。 类似这样一部分生产型的企业将本该投入到主业中的资金转投虚拟资产的不在少数。
一位做酒水代理的老板,去年在主业上亏损了200多万元,库房里2012年的存货还没有清理完。此后他抓住这波股市行情,把卖货的钱投到股市上,年初几个月就赚了200多万元。 一赔一赚,正好打平。以后我打算把钱都放股市上,那就是净赚,再做任何买卖都行。 其表示,以后酒水生意还会做,但不会大宗进货了。
据银行人士讲,大企业一般都有集团账户,贷款的钱都是统一进入集团账户,至于具体这个钱怎么用,除非它做信息披露,否则银行根本没法发现。
而前述一位券商资管经理介绍说,一些大的企业集团有的会选择自己去做资管产品的劣后级,有的会以股权去银行做抵质押融资,还有的会将闲置资金提供给线上或线下的配资公司。
类似的还有,年初,《财经国家周刊》记者在山东调研时就得知,临沂多家民营企业成立
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