【摘要】10月股票市场震荡不安，投连险账户的收益也不景气，在经历了长达8个月的负收益后，终于在今年的9月转正的投连险账户又一次告负。华宝证券最新披露的投连险月报显示，10月投连险账户平均收益率跟随市场走势表现不佳，单月平均收益率为-0.3%。而从今年1月到9月，投连险账户平均收益率分别为0.42%、3.16%、-2.10%、2.54%、1.36%、-1.70%、-2.02%、-2.14%、1.35%，5正4负。
不过，值得一提的是，在激进型投资账户排名中，凭借所重仓的分级债基走牛，排在首位的太平智选动力增长型今年以来的回报率达到了15.49%，不仅超越同期上证指数，也与排名第二的泰康积极成长型账户8.97%的成绩拉开较大距离，成为弱市中最抢眼的投连险账户。
收益告负
“在下跌行情中，激进型投连险整体防御能力好于大盘。”华宝证券投连险月度报告称。
从具体账户看，10月，排名体系内的187个账户中，有93个账户取得正收益。10月收益率排在榜首的是平安进取（3.2%）、其次是新华创世之约（2.81%）和太平动力增长型（2.77%），而各分类账户获得10月份单月业绩冠军的有建信指数成长型等7个账户。
从不同账户类型看，10月增强债券型和全债型账户平均回报率领先，分别为0.42%和0.39%；与股市紧密挂钩的混合激进型和指数型账户垫底，10月平均收益率分别为-0.88%和-2.39%；货币型账户、混合保守型账户、激进型账户的平均回报率居中，分别为0.31%、-0.19%和-0.44%。
而就今年前10个月投连险账户的收益表现来看，已经大大好于去年全年。记者了解到，去年180只投连险账户中仅有39只账户实现正收益，其中除了货币型、全债型、增强债券型账户，其他四类账户全线飘绿。
而截至今年10月底，货币型、全债型、增强债券型账户全线飘红，25只混合保守型和40只混合激进型账户中分别有18只收益为正，55只激进型账户中也有13只收益为正。
“从风险控制的角度看，在过去1年、2年和3年中，各类投连险账户的标准差和下行风险均优于同期沪深300指数水平，总体表现出较好的风险控制能力。”国金证券在投连险2012年三季度行业分析报告中指出。
虽然受持续长达一年多的熊市影响，偏股型投连账户过去1年、2年以及3年的收益不尽如人意，但沙里淘金，通过对过去三年的中长期考察，国金证券也指出，股票型账户中的泰康人寿-进取型账户、太平人寿-策略成长型账户和生命人寿-精选股票型账户，灵活配置型账户中的泰康人寿-积极成长型账户以及混合偏债型账户中的华泰人寿-稳健型账户，显示出对收益与风险有较强的综合把握能力。
押宝债市
“上半年各分类排名第一的账户都是‘反转王’，太平智选动力、太平平衡收益、合众平衡型、海康稳健型都是从去年的分类排名垫底实现大反转。”在投连险总结报告中，华宝证券分析指出。
以目前稳居榜首的太平智选动力为例，截至10月底，太平智选动力增长型账户最近3年的收益率为-11.18%，最近2年的收益率为-21.70%，最近1年的收益率为1.91%，最近半年的收益率为3.82%，而今年以来15.49%的收益率更是令其成为最大黑马。
之前一直表现平平的账户，今年业绩为何逆市飙升？记者查阅了该账户的投资路径，持仓品种的调整迹象显露无遗。
去年12月，太平智选动力账户主要持有指数基金，如持有华夏基金50ETF、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF、华安上证180ETF。但今年9月份的投资报告显示，该账户前十大重仓基金的总仓位超过98%，其中8只分级基金的仓位超过了87%，权重超过10%的包括富国天盈分级债券B、万家添利债券B、富国汇利进取以及博时裕祥债券B。
今年以来，受债市走牛行情催化，分级债基表现抢眼，截至11月14日，富国天盈分级债券B最近一年的涨幅为21.89%，万家添利分级债券B为34.08%，富国汇利分级进取为41.88%，博时裕祥分级债券B为33.90%。
显然，正是因为二季度的债市行情成就了太平智选动力的收益反转。债市至今仍维持高位震荡，未来挂钩的投连险还能复制这样的高业绩吗？
提示：在未来影响投连险市场收益的主要因素中，资金成本和政策仍占很大的部分。虽然投连险市场在当前收益率水平下依然安全，但是系统性机会不是特别大；而对于权益市场，由于四季度经济基本面不会有明显好转，经济因素并不支持A股持续上涨
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