保险书籍：《新型寿险产品资产负债管理随机规划模型与应用》

内容简介

《新型寿险产品资产负债管理随机规划模型与应用》尝试用随机规划模型求解这种由新型寿险产品形成的表述为多阶段性和动态优化问题的资产负债管理决策问题。这个研究思路，其实是借鉴了一些学者和专家在研究养老金、银行以及基金公司的资产负债管理问题中的做法，只是由于寿险业务负债现金流的特殊性，在具体方法上有显著的不同，不可能简单模仿或照搬，而解决这些不同特点的问题，则构成了本研究的主要内容和创新点。

作者简介

金博轶，男，生于1979年，博士，副教授，硕士生导师。现就职于山东财经大学保险学院。主要研究方向是精算学和经济学的交叉领域，对长寿风险以及养老金领域进行了较为系统的研究，现已发表数十篇学术论文，成果发表在《数量经济技术经济研究》《保险研究》等杂志上，主持教育部课题1项，参与国家社科课题3项，国家自然科学课题1项。

前言/序言

资产负债管理是保险公司风险管理的重要组成部分，因资产负债管理不善而导致公司陷入财务危机甚至破产的案例比比皆是。寿险公司的资产负债管理，关键是对其主要业务所形成的负债和资产配置策略进行管理。近些年来，寿险公司的主要业务构成已经从传统产品转变为新型寿险产品，包括分红险、投连险、万能险等不保证保险利益的人身保险产品。在我国一些寿险公司中，新型寿险产品保费收入已经占到总保费收入的90%左右。有鉴于此，本书研究的是寿险公司的新型寿险产品的资产负债管理问题。

在管理决策的视角下，可以将资产负债管理问题看作一个求解的优化问题，目标函数基于资产组合的回报，约束条件则基于未来负债构成及其特征。又考虑到投资决策的多阶段性以及资产与负债现金流的不确定性，该优化问题实际上是一个多阶段的动态规划问题。

从计算角度看，尤其是考虑到负债约束的复杂性，用传统的确定型优化方法很难求解新型寿险业务的资产负债管理问题。为此，本研究尝试用随机规划模型求解这种由新型寿险产品形成的表述为多阶段性和动态优化问题的资产负债管理决策问题。这个研究思路，其实是借鉴了一些学者和专家在研究养老金、银行以及基金公司的资产负债管理问题中的做法，只是由于寿险业务负债现金流的特殊性，在具体方法上有显著的不同，不可能简单模仿或照搬，而解决这些不同特点的问题，则构成了本研究的主要内容和创新点。

首先，是构建模型，本书第三章为新型产品构建了资产负债管理的随机规划模型，提出了模型的两个决策问题：资本配置和资产配置。模型的目标函数为产品收益率的期望效用函数，而约束条件则包括现金流账户平衡约束、存货平衡约束、红利分配约束、监管约束及投资约束等。其中，现金流账户平衡约束保证每个时间点的现金流入都能够弥补现金流出；存货平衡约束表明期初对某种资产的投资额等于调整买卖行为后的前期期末的投资额；监管约束主要反映保险监管机构对保险公司偿付能力充足率的法定要求；投资约束考虑了监管机构对产品可投资资产的种类和比例限制。

其次，应用随机规划模型的关键点之一是随机模拟未来的各种情景。传统的随机抽样及调整随机抽样方法会使优化结果存在一定的波动，主要原因在于所生成的未来情景较为稀疏，不能很好地代表资产收益率的真实概率分布。如果通过增加每期节点的个数，又会使节点总数呈几何级数增加，从而增大随机规划问题的难度。而本书研究所使用的K- Means抽样方法，通过抽取有代表性的情景较好地解决了上述问题，克服了现有研究如Dupacova（2007）、Consiglio（2006）、金秀（ 2007）的不足。由于情景树上可能存在套利机会，本书还研究了套利机会存在的检验和排除方法。