进军保险业 上市公司看好保险这块“肉”

　　在保险资金大举进入诸多行业的同时，上市公司进军保险业的步伐也未曾停歇。

　　1月12日，积成电子发布关于参与设立人寿保险公司的提示性公告称，该公司拟设立的人寿保险公司注册资本为22.5亿元，由山东科达集团有限公司、积成电子等八家企业共同作为发起人，出资后积成电子占该人寿保险公司注册资本的3.33%。

　　1月8日晚，中国中车发布公告称，该公司于1月7日及8日参与并成功竞得中华联合保险20亿股股权，挂牌价为34.40亿元人民币，成交价为 44.55 亿元人民币，交易完成后将持有中华联合保险 13.06%的股权。

　　两条路

　　上市公司踏入保险业

　　从2015年年初至今，来自金融、房地产、通信、网络传媒等行业的上市公司纷纷通过直接控股或间接参股的形式介入保险公司业务，通过产业融合扩展公司的金融版图。据平安证券去年12月中旬统计，目前踏入或拟踏入保险行业的上市公司至少有44家之多。

　　比如，万达集团、西水股份和天茂集团三家上市公司，就在2015年成功踏入保险行业，并成为保险公司的第一大股东。

　　2015年12月初，保监会正式批复辽宁时代万恒将所持百年人寿1亿股股份转让给大连万达集团，大连万达集团晋升为百年人寿第一大股东；11月，西水股份以增发及现金结合的方式，收购天安财险26.96%的股权，同时增资67亿元，共持有天安财险50.08%股份；10月30日，天茂集团收购国华人寿43.86%的股权，持有国华人寿51%的股权。

　　除了走“收购”之路，“发起新设”也成为诸多上市公司的选择。比如，七匹狼、爱仕达、腾邦国际拟参与发起设立前海再保险公司；信立泰计划使用自有资金出资不超过两亿元参与发起设立爱心（拟）人寿保险股份有限公司；蓝盾股份计划以自有资金7450万元参与发起设立康美健康险……

　　实力强

　　保险业吸引资本汇入

　　为何去年以来上市公司对保险业展现出无限的热情？积成电子的公告可令我们初探个大概：“鉴于近年保险行业在我国的发展势头良好，寿险业务发展迅速，潜力巨大，公司拟使用自有资金7500万元参与发起设立人寿保险公司。”

　　保险业自身实力的增强是吸引资本汇聚于此的主要原因。在我国经济增速逐渐放缓的总体环境中，中国保险业得益于政策引导，呈现出“逆势增长、一枝独秀”的爆发状态：2015年前11个月，行业保费收入达到2.24万亿元，同比增长19.7%；总资产达到12.1万亿元，较年初增长18.9%。用中国保监会副主席黄洪近日的公开发言来说，中国保险业不仅在中国是风景这边独好，在世界保险业界亦是增长最快。目前我国已成为全球第三大保险市场，行业发展规模仅次于美国和日本。可以说，自保险新“国十条”颁布以来，全行业着眼于建设世界保险强国的目标，推动服务能力提升和转型升级，保费收入快速增长，综合实力不断增强。

　　首创证券研究报告认为，吸引产业资本投资保险股权的主要原因有四：其一是在当前宏观经济下行压力加大的背景下，产业资本供给过剩却缺少高收益的投资渠道，保险行业身处经济效益较高的金融行业自然受到产业资本青睐；其二是保险公司本身的经营特点确保其可以为控股公司提供长期稳定的低成本资金来源，降低公司融资成本；其三是保险行业目前仍处于上升阶段，市场需求不断提高，相关政策红利持续落地为保险行业快速发展打开了广阔的市场空间；其四是部分投资公司经营业务可以与保险业务产生行业协同效应，介入保险业务有利于其现有业务的良性发展。

　　观利弊

　　新手老手均面临挑战

　　对于保险业的政策红利，上市公司的嗅觉不逊于保险业自身，特别是能产生协同效应的政策，不仅是保险行业发展的指挥棒，同样也指挥着相关行业。

　　在去年年底，财政部、国家税务总局、保监会发布通知，明确了实施商业健康保险个人所得税政策的试点地区、产品规范等问题后，多家上市公司积极寻找切入保险业务的机会。比如，康美药业发布公告称，与青海省政府将在互联网医疗、健康保险等领域开展合作，设立康美健康险公司，并承诺对该公司项目的总投资额不低于5亿元。多位券商分析师认为，上市公司通过成立健康险公司切入健康保险领域，意在完善对医疗产业链的布局，以期在健康管理、风险保障、投融资服务方面支撑主业发展，打造医疗健康管理服务闭环。

　　不过，首都经贸大学劳动经济学院教授朱俊生认为，尽管保险牌照“看上去很美”，大量的现金流对实体经济有很大的诱惑，但是经营保险公司对股东的要求很多，需要前期有很大的投入，如寿险公司一般要7~8年的盈利周期，需要具有持续增资的能力。

　　而挑战不仅针对保险“新手”，“老手”亦是如此。平安证券分析师缴文超表示，保险股权备受青睐有利于保险行业的发展、有利于行业内各个公司找到适合自己的发展路径，让保险公司的募资渠道更加通畅，从而更快成长；不过，新设主体的增加必然会导致行业竞争加剧，可能会有保险公司为冲规模，大力发展高利率的投资型险种，而当前又处于低利率环境下，可能会为利差损埋下隐患。由于大型保险公司在保费和投资端理念已较为成熟，他认为，这一趋势对于未形成竞争优势的中小险企影响更大。