2018年上市险企：重视价值增长成为主旋律

近日，A股五大上市险企2018年年报悉数披露完毕。从年报来看，优化业务结构，聚焦保障型业务，通过续期业务推动增长，是上市险企寿险业务发展的共同路径。2018年，在各家险企的转型变革中，回归保障的发展方向更加明晰，寿险公司更为重视价值增长。尽管上半年保费收入增幅和新业务价值增速都有所下降，但在第四季度多家已呈现回暖趋势，并将在2019年延续价值增长的主基调。

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新单保费与新业务价值增速双降

尽管5家上市险企中有3家实现净利润两位数的同比上升，但就寿险业务而言，几大上市险企2018年的新业务价值增速较2017年均有明显下降。业内评价认为，这也是整个行业面对市场和监管影响所要面临的转型阵痛之一。

相较于2017年上市险企新业务价值普遍两位数甚至高达30%至40%的增幅，2018年的增幅均降至个位数。除了中国平安实现7.3%的增速，中国太保、新华保险、中国人保的增幅均不到2%，而中国人寿的新业务价值则同比下降17.6%。

显然，新业务价值的下降和2018年上半年新单保费下降有关。证券机构分析认为，造成2018年开门红个险新单保费大幅负增长的主要原因有以下几方面：一是受快返型产品停售的政策影响；二是理财产品收益率提高，削弱开门红产品吸引力；三是死差益具有周期性，周期为7年左右。但随着2018上半年新单保费增速大幅下滑，上半年上市险企的新业务价值增速同比下降，几乎都为负增长，其中中国人寿下滑24%。

由此可见，2018年下半年各家险企都开始大力进行业务调整，因而在第四季度多家上市险企的新单保费有了大幅增长的改观。

人保寿险副总裁王文在业绩发布会上表示，人保寿险是中国人保重要的战略增长点，未来无论是保费收入还是价值贡献方面，都会为集团作出更大贡献。2018年，人保寿险内含价值706亿元，较年初增长14.1%；十年及以上首年期交保费占比提升5.3个百分点；期交保费占比60%，提升17.4个百分点。

太保寿险相关负责人也向媒体表示，公司在去年一季度负增长的不利局面下，采取强化保障型产品训练、加强业务节奏管控、创新产品服务、夯实基础管理等多项举措推动业务均衡发展，业务发展呈现“先抑后扬”走势，新业务价值增速逐季回升。

中国人寿副总裁、总精算师利明光则表示，中国人寿全年新业务价值负增长较去年上半年收窄了6个百分点，主要基于去年下半年业务转型进展，今年开门红进展顺利，新业务价值提升一直是中国人寿奋斗的方向。

引人关注的是，在行业结构调整的环境下，平安集团寿险及健康险业务的新业务价值在2018年下半年同比增长16.9%后，全年实现同比增长7.3%至722.94亿元。平安寿险及健康险新业务价值率为43.7%，同比提升4.4个百分点。

续期拉动寿险业务增长

在行业保费增长基本持平的背景下，寿险公司靠续期拉动业务增长模式、重点发展保障型业务的战略选择正逐步显示其内在价值。多数公司的银保渠道和趸缴业务都有明显减少，并持续优化业务结构，大幅压缩中短存续期业务规模，大力发展健康险业务和保障型业务。

从中国人寿年报来看，2018年大幅压缩来自银保渠道的趸交保费至113.99亿元，同比下降82.1%，占长险首年保费比重由2017年的36.01%下降至9.84%；同时首年期交保费达1044.19亿元，占长险首年保费比重为90.16%，较2017年提升26.17个百分点。中国人寿续期保费达3646.78亿元，同比增长26.6%，占总保费比重68.06%，较2017年提升11.79个百分点，续期拉动效应进一步显现。同时保障型业务快速发展，特定保障型产品保费占首年期交保费的比重较2017年提升6.73个百分点。

不仅如此，新华保险续期拉动效果也较为明显。2018年共实现续期保费958.60亿元，同比增长24.9%，占总保费的比例达78.4%，同比提升8.2个百分点。全面甩掉传统趸交“包袱”后，长期险首年期交保费占长期险首年保费比例达99.6%，健康保险长期险首年保费明显提升，拉动十年期及以上期交保费占首年期交保费比例达60.8%。新华保险2018年新业务价值率提升了8.2个百分点，达47.9%。

2018年，太保寿险的续期业务增速26.2%，推动全年保险业务收入同比增长15.3%，达到2024.14亿元；长期保障型新业务首年年化保费达304.99亿元，同比增长7.7%，占比提升7.4个百分点达49.1%；同时，太保寿险持续优化保险服务，长期保障型产品占比进一步提升，客户保障水平明显增强，客均重疾保额同比提升15.6%，推动公司新业务价值率提升4.3个百分点，达43.7%。

个险渠道打出“特色牌”

2018年，通过业务结构调整，各家上市险企基本形成了“大个险”为主导，期交、续期拉动的模式，除了人保寿险的个险占比仍低于50%，其他几家上市险企的个险渠道占比均超过70%，中国太保更是超过90%。平安寿险及健康险代理人渠道新业务价值率为57.1%，同比提升7.2个百分点；代理人渠道中长期保障型业务的新业务价值率高达94.7%，同比提升7.1个百分点。

新华保险副总裁李源在业绩发布会上介绍，通过两年多转型，公司个险渠道已经闯出了一条具有新华特色的新的“铁三角”模式：健康险+年金险+附加险。这个“铁三角”中，健康险占了半壁江山，然后是年金险，再是附加险。

2018年，新华保险的三条渠道发展策略清晰，全年均实现了同比正增长。数据显示，个险渠道聚焦以健康险为核心的保障型业务，采取“以附促主”的销售策略，实现保费收入991.66亿元，同比增长13.6%。其中，续期保费798.08亿元，同比增长26.1%；银保渠道通过专项合作和产品升级，全年保费收入207.93亿元，同比增长4.3%，其中续期保费160.43亿元，同比增长19.3%；团体保险业务收入23.27亿元，同比增长12.2%。与此同时，新华保险持续推动政策性健康险业务的发展，全年共实现保费收入2.31亿元，覆盖客户587.7万人，较上年末增加66.7万人。

年报还显示，中国人寿大力推进产品多元化，个险渠道总保费达4082.78亿元，同比增长15.4%，首年期缴保费为792.41亿元，在长险首年业务中的占比达99.66%。特别是个险渠道2018年下半年的新业务价值率较2017年同期提升15.27个百分点，拉动全年新业务价值降幅较上半年有所收窄。