社会保险基金与资本市场的互动创新成为广泛关注的热点领域

全球社会保险基金规模和结构的变化,使社会保险基金与资本市场的互动发展及创新成为新世纪各国关注的热点研究领域。一方面,社会保险基金的发展将推动资本市场的现代化进程；另一方面,社会保险基金管理的绩效也有赖于资本市场的完善程度和基金投资工具的适用性。
社会保险基金参与资本市场的深度和广度对资本市场的发展与创新产生重大的影响,对资本市场的规模、结构及金融市场的制度和金融工具的创新也产生重大的作用。2000年,经济合作与发展组织（OECD）有30％以上的金融资产来自于积累的养老保险基金,荷兰、瑞士养老基金的资产规模超过其资本市场金融资产的50％,而英国、美国为33％。社会保险基金的资产分布和投资组合,对资本市场的结构及效率产生直接的影响。2005年,多数OECD国家养老基金投资债券的比重仍占主导地位,其中奥地利占74.7％,捷克占82.4％,匈牙利占75.5％,韩国占78.9％,法国占63.4％,墨西哥占94.8％,挪威占55.4％,波兰占63.4％。2005年,养老保险基金投资股票份额较大的国家有荷兰（49.8％）、英国（40.11％）、美国（41.3％）、芬兰（41.3％）,比2004年投资股票的份额有所提高,2004年荷兰为44.16％、芬兰为30.4％、美国为35.5％。②养老保险基金资产分布的变化与调整,既反映出养老保险基金影响资本市场结构的程度,也反映出资本市场自身变化及社会保险基金投资组合调整的相互关联。社会保险基金成为促进全球金融创新的重要力量。养老保险基金促进了资产抵押债券的发展,如结构性金融工具和金融衍生产品的广泛应用,指数基金、零息债券的出现等。养老保险基金的积极参与促进了一些发达国家由银行导向型的金融结构向证券导向型金融市场结构发展,催生了金融体系的结构性制度变迁。过去20年间资本市场的持续繁荣,为基金制养老金计划的推行提供了直接动力。

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