投降式抛售和社保基金入市

周五的市场没能实现逆转,痛快是蛮痛快了,可是是跌得痛、跌得快！ 最近浏览任何媒体,一个全新的词汇在资本市场传播：Capitulation,翻译成中文就是“投降式抛售”。
这个词汇很形象地描绘了当前市场面临的极端恐惧：投资者不做任何抵抗,连就地卧倒装死的敷衍动作都懒得做了,直接缴械投降,不计成本地抛售,听任处置！打开任何的财经媒体,你都会被铺天盖地的各种惊悚标题吓傻。大宗商品价格创13年新低；人民币创史上最大单日跌幅；中国制造业采购经理人指数创下6年新低,且呈下降趋势；新兴市场资本外流堪比08年金融危机的水平；连一直坚挺的美国股市也加入下跌行列,标普500创一年半以来单日最大跌幅！有没有一种一个人深夜看完恐怖片然后环顾四周,惊出一身冷汗的感觉！
具体到A股,以下两个观点似乎已经成为坊间共识,目前A股必需要过这两个门槛。
一是“去杠杆”还没到位,“估值”仍然偏高。市场中规范的两融余额相对成熟的市场还是处于偏高的位置,加上游离在监管之外的民间配资,未来的“去杠杆”道路,监管层的思路和力度肯定是明确和循序渐进的,这就注定了市场要逐步消化这些资金退出带来的冲击。再者,就算经过大幅调整,市场的估值也是偏贵的。这轮股灾的影响之一就是把大家的热情打散了,大家对经济转型升级的困难有了重新的认识,风险偏好明显下降,无法忍受“估值远离业绩太多”。这些都需要时间去修复,甚至要等待资本市场内在的价值中枢重新显现！普遍认为“去泡沫”比“去杠杆”更可怕！
二是人民币贬值,美元加息,资本外流加速。美联储加息是大概率事件,而逐利的资本外流也被视为是导致国内经济“硬着陆”,是股市、楼市下跌的主要因素。 其实我们认为,真的没有那么糟糕,或许是一些人刻意制造了恐慌并成功地进行了传播！
审视一下周围。
一、随着欧债危机的减弱或化解,欧洲经济最坏的时刻已经过去。欧洲这个全球最大经济体基本扫除了前进中的最后障碍,彻底摆脱了2008年金融危机的阴霾。李嘉诚早就去抄底去了！
二、美国各项经济数据向好,二季度GDP增幅2.3%,下半年估计达到3%。经济好到大喊大叫要加息,比2008年的日子好过多了。美元指数从2014年5月的80点,涨到2015年4月的100点,现在高位盘整一下也不奇怪。新兴市场的资本不会傻到贸然回流美国去做“接盘侠”！至于美股涨了N年了,下跌一段时间也很正常。
三、其他小国家,就算再大的动静,也不要太当回事。俄罗斯如此境况了,对全球经济也起不到太大负面的影响。
回看一下中国。
一、明眼人都知道,现在的中国丝毫没有比过去更糟。以前是问题被掩盖,现在是问题被理性地揭示出来,加上“习李新政”的新风,纵然有面对转型的不确定性,但是客观的讲,现在中国经济的弹性和调整的能力比任何以往都强！
二、人民币贬值就更加不用担忧了。美元这个流氓一直在涨,人民币只是策略性的回调一下,离贬值还远。如此动作,只是为经济转型赢得空间。货币的趋势性贬值这种饮鸩止渴的做法,短期内刺激经济效果明显,长期却对经济发展后患无穷。中国是绝对不会允许这样的事情出现的。而且那样做也是与邻争食,会惹众怒,与中国的外交政策不符。
三、估值是自由资本在综合考量地缘政治因素、长期经济增长率、无风险收益率后得出的合理的回报水平。建立在我国一系列改革转型措施基础上的中国股市,估值有其特殊性,就算有偏高的顾虑,也不必过于担忧！ 央行没有像市场期待的那样在周末宣布降准。国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》,同样被市场解读为救市举措。更多资讯尽在保险在线商城,保险在线商城（www.cpic.com.cn）期待您的光临。