水滴上市后首份财报：营收8.8亿超预期，亏损持续扩大

本文来源：时代周报 作者：特约记者刘星志

6 月 17 日，赴美上市的水滴公司（WDH.N）公布了2021年一季度财报，这也是水滴公司上市后的首份财报。

财报显示，一季度水滴公司净收入为 8.83 亿人民币，剔除互助业务影响后同比增长 43.2%，净收入的增长主要源于保险经纪收入和技术服务收入的增长。

水滴公司的主要营收来源是旗下水滴保业务。财报数据显示，水滴保一季度实现首年保费（FYP）44.69亿，同比增长42.7%。同时，水滴公司还在财报中对第二季度的业绩进行了展望，预计水滴保Q2首年保费将同比增长50％以上。

此前，高盛曾预测，水滴公司2020年到2023年首年保费(FYP)将有36%的年复合增长；美银则预计水滴公司的保费收入未来三年将实现38％的年均复合增长率。水滴公司2021年一季度首年保费（FYP）增长高于外界预期。

从业务规模来看，截止2021年第一季度水滴累计保险付费用户达到2190万，用户人均首年保费(FYP)为1165元，同比增长32.1%；截止2021年第一季度水滴保险产品达到240种，同比增加40种。

但业务规模的高速扩张必然带来运营成本的快速增长，水滴公司营收超预期增长的同时，亏损也在持续扩大。

2021年一季度，水滴公司营业亏损4.606亿元，去年同期营业亏损1.111亿元，同比扩大314.5%；2021年第一季度净亏损3.702亿元人民币，2020年同期净亏损1.207亿元人民币。

2021年一季度，水滴公司的总运营成本为13.439亿元，同比增长75.7%。其中销售和营销费用同比增长67.7%至人民币8.372亿元；一般和管理费用同比增长87.2%至人民币1.213亿元；研发费用同比增长25.6%至人民币8490万元。

从支出构成来看，销售和营销费用已经成为目前水滴公司最大支出项。2020年该项费用21.31亿元，占营收比例为70.4%；2021年一季度该项费用8.372亿元，占营收比例94.8%。

水滴公司在财报中将该项费用增加的主要原因归结为业务扩张和品牌推广，以及第三方流量渠道的营销费、第三方外包销售和营销服务费的增加。

水滴保的首年保费（FYP）主要来自三个方面：自有流量、第三方流量渠道以及自然流量和复购。2018年来自水滴互助和水滴筹的自有流量贡献保费合计占比超过80%，而2020年自有流量贡献保费占比降至16.6%。今年3月31日水滴互助关停，预计之后自有流量对保费贡献将进一步降低。

与此同时，第三方流量渠道贡献的保费比例在迅速攀升，从2018年的1.9%提升至2020年的44.9%。这意味着，为了实现持续增长，水滴公司不得不继续烧钱买流量。

财报显示，2021年一季度，第三方流量渠道的营销费用同比增加了2.478亿元人民币;第三方外包销售和营销服务费用增加了1.07亿元人民币。烧钱买流量，是水滴公司成本高企的重要原因。

水滴保总经理杨光在6月17日财报分析师电话会议中表示：“公司目前主要成本为销售和营销费用，短期内公司首要目标是实现保险用户快速增长，对于销售及营销费用支出的内部控制为要求获客成本低于保险用户的全生命周期价值，实现成本和收益相匹配。”